ОПЕК подтвердила прогноз роста спроса на нефть в 2024 году    

ОПЕК опубликовала апрельский отчет по рынку нефти, в котором подтвердила прогноз по росту мирового спроса на нефть в 2024 году на уровне 2,2 млн барр./сут. до 104,46 млн барр./сут. В 2025 году мировой спрос, как ожидается, вырастет на 1,85 млн барр./сут. по сравнению с 2024 до 106,3 млн барр./сут. Объем нефтедобычи странами ОПЕК в марте практически не изменился по сравнению с февралем и составил 26,6 млн барр./сут. В 2023 году страны ОПЕК добывали в среднем 27,01 млн барр./сут. по сравнению с 27,73 барр./сут. в 2022.

Цены на нефть остаются волатильными на фоне неспокойной макроэкономической обстановки, в то время как действия ОПЕК+ подтверждают намерение стран-участников поддерживать цены на нефть выше $70 за баррель. Наш взгляд на российских производителей нефти остается умеренно-позитивным. Нашим фаворитом в нефтегазовом секторе остается ЛУКОЙЛ с учетом дешевой оценки — 2,1x по EV/EBITDA 2024П против 5-летней средней 3,7x.

Атон

Финальные дивиденды Лукойла за 2023 год оказались заметно ниже ожиданий. В пятницу состоялся совет директоров, на котором были рекомендованы финальные дивиденды за 2023 год в размере 498 руб.

Рынок ждал заметно более высоких дивидендов, консенсус был на уровне 686,4 руб./акцию. Акции в моменте теряли 3%, затем темпы снижения замедлились. Реестр для получения дивидендов закроется 7 мая, доходность 6,7%. Совокупный дивиденд за 2023 г. выйдет ниже 1000 руб. (975 руб.). Напомним, что по дивидендной политике ЛУКОЙЛ направляет на выплату 100% свободного денежного потока, но скорректированного на выкуп акций, капзатраты и пр. Данные по капитальным затратам в недавней отчетности за 2023 год были указаны в составе потока от инвестиционной деятельности, поэтому дивидендные оценки варьировались.

Снижение бумаг ЛУКОЙЛа можно использовать для покупки на среднесрочный период: компания, несмотря на не оправдавшие ожидания дивиденды, остается фундаментально привлекательной, выигрывает за счет роста цен на нефть. Наш целевой ориентир — 8395 руб./акцию.

«Промсвязьбанк»

Спрос на нефтепродукты в США снижается, следует из недельных данных, опубликованных вчера на сайте Управления энергетической информации США (EIA). Последние данные могут указывать на формирование устойчивой тенденции. Если это так, последствия для мировых цен на нефть будут негативными.

Анализ: Низкий спрос. Согласно опубликованной статистике, добыча нефти в США осталась на уровне предыдущей недели — 13.3 млн барр./сутки (нейтрально). Вместе с тем общий срок поглощения запасов (соотношение нефти и нефтепродуктов к спросу на нефтепродукты) увеличился на пять дней до 83 дней — негативно, хотя и уступает типичному доковидному сроку в 91 день. Отчасти причиной уменьшения срока поглощения запасов стал спрос на нефтепродукты, который упал до 19.255 млн барр./сутки (-4% н/н).

Недельные данные подвержены волатильности (как видно на графике). Слабые показатели одной недели могут быть компенсированы сильными данными следующей недели. Тем не менее с конца декабря спрос на нефтепродукты в США составлял в среднем 19.7 млн барр./сутки — ниже, чем во 2П23 (20.5 млн барр./сутки). Это может указывать на ослабление спроса.

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ — одна из крупнейших нефтегазовых компаний России. По данным Интерфакса, 6 из 8 опрошенных инвестдомов ждут роста её акций. Усреднённый потенциал роста на 30 января составляет 22%.

Мы собрали три причины, почему бумаги нефтяника выглядят интересными для покупки.


( Читать дальше )

Мы полагаем, что акционеры «ЛУКОЙЛа» утвердят дивиденды в размере 447 руб. на акцию. Рынок ожидал от «ЛУКОЙЛа» более щедрые выплаты, но заметим, что это только промежуточный транш, и мы ожидаем, что традиционно финальные дивиденды будут выше, учитывая улучшение рыночной конъюнктуры в 3 квартале и рекордные финпоказатели других представителей отрасли. То есть, мы полагаем, что в расчете промежуточных дивидендов за 9 месяцев лежат все же результаты первого полугодия.

Мы позитивно смотрим на акции «ЛУКОЙЛа» в средне- и долгосрочном плане, и ожидаем, что компания также покажет рекордную прибыль в 3 квартале, что позволит направить на дивидендные выплаты «кругленькую» сумму. Вместе с тем обновленные договоренности альянса ОПЕК+ по сокращению добычи на 2,2 млн б/с в 1 квартале 2024 года будет способствовать удержанию цен на нефть не ниже 80 долларов за баррель, что является весьма приемлемым уровнем для «ЛУКОЙЛа». Сохранение высокой стоимости нефти в сочетании с достаточно слабым рублем будет благоприятно влиять на бизнес компании.

Пырьева Наталия

( Читать дальше )

Сегодня рубль постарается продолжить укрепление. Вчера рубль сохранил инерцию к сдержанному укреплению к ключевым валютам. Курс доллара, хотя в течение торгов и пытался приблизиться к 95 руб., завершил четверг у отметки 95,9 руб,, потеряв лишь 24 копейки: спрос на валюту после экспирации валютных деривативов ожил на фоне ухудшения внешнего фона и дальнейшего укрепления доллара к мировым валютам.

Утром американская валюта слабо подрастает, пытается вернуться выше 96 руб. На мой взгляд, позиции доллара выглядят слабо с технической и конъюнктурной точек зрения. Полагаю, что стабилизация внешнего фона и восстановление нефтяных котировок в условиях повышенного предложения валюты со стороны Банка России не позволят доллару удержаться на текущих позициях и вернут сегодня  курс в зону 95-96 руб., завершение недели может состояться у ее нижней границы.

Отмечу, что на следующей неделе укрепление рубля может продолжиться. На это настраивают приближающиеся налоговые выплаты (28 сентября) и высокие цены на нефть.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль по итогам пятничных торгов продемонстрировала рост, приблизившись к июльским максимумам, отметке 92 руб.

В пятницу доллар продемонстрировал наиболее сильный рост с начала июля (+1,23%), при этом торговая активность немного снизилась относительно значений четверга. Мы полагаем, что ключевое давление на позиции рубля оказало завершение налоговых выплат экспортерами. При этом стоит отметить, что спрос на валюту среди импортеров остается стабильным, а активности среди спекулянтов не прослеживалось.

На утро понедельника доллар продолжает дорожать к рублю. Мы считаем, что в рамках недели доллар может протестировать верхнюю часть диапазона 92-94 руб. на фоне пониженного предложения валюты на рынке. Однако отметим, что высокие цены на нефть, а также ожидаемое снижение доллара на глобальных рынках будет сглаживать эффект ослабления рубля.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

В последнее время курс рубля движется вразрез с нашими ожиданиями (USD/RUB 75). Полагаем, ослабление российской валюты связано с низкой активностью экспортеров на открытом рынке и налоговыми и дивидендными платежами с рублевых внебиржевых счетов. Мы отмечаем и продолжающийся выкуп предприятий нерезидентов, который также оказывает давление на курс российской валюты. Впрочем, мы считаем, что укрепление рубля до курса USD/RUB 75 возможно в 2П23.

Налоговая неделя, как ни странно, не повлияла на курс рубля. Судя по обороту на МосБирже, в последние недели экспортеры не принимают активного участия в торгах валютой. Это означает, что экспортеры не конвертировали экспортную выручку на открытом рынке для уплаты налогов (период уплаты приходился на 26–28 мая), видимо, используя средства на текущих рублевых счетах. Как сообщает Минфин, нефтегазовые налоги в мае были уплачены в размере 570 млрд руб. — и платежи экспортеров существенно не сказались на курсе рубля. По данным ЦБ РФ, экспортеры получают за экспорт больше рублей, а не иностранной валюты. При этом на объеме налогов, подлежащих уплате в бюджет, негативно сказываются все еще низкие цены на нефть.

( Читать дальше )

Минфин сообщил, что с 15 марта по 14 апреля средняя цена на российскую нефть Urals составила 51,15 долл./барр.

Дисконт относительно Brent сократился до минимума (28,7 долл./барр.) с начала декабря 2022 г., когда был введен «потолок» на российскую нефть. С этого месяца, впрочем, дисконт станет фиксированным: 34 долл./барр., а с июля — 25 долл./барр. Таким образом, если средняя цена на нефть Brent с 15 апреля по 14 мая составит 87 долл./барр., то Urals — 53 долл./барр. Несмотря на более широкий по факту дисконт с апреля цены на нефть Brent растут, следовательно, и на Urals (следует за динамикой международного бенчмарка).

Также отметим, что цены на нефть сорта ВСТО, которая ориентирована на азиатских клиентов, по данным трейдеров, идет и вовсе выше «потолка» и с минимальными дисконтами относительно Brent (8-10 долл./барр.).

Более высокие цены на российские сорта нефти играют в плюс компаниям сектора. Нашими фаворитами здесь выступают Роснефть и Татнефть.

«Промсвязьбанк»

Итоги среды. Доллар подорожал на 40 копеек до 77,06 руб. Евро подорожал на 60 копеек до 83,20 руб. Китайский юань прибавил 2,4 копейки до 11,185 руб.

Торговый объем в парах USDRUB и CNYRUB вырос, а в паре EURRUB — несколько снизился относительно вторника.


( Читать дальше )